[数码讨论]“中国版英伟达”摩尔线程来了！科创板IPO注册获批，估值超300亿！创始人曾任英伟达大中华区总经理，背后这些投资人“赚麻了” [复制链接]

摩尔线程科创板IPO注册获批：中国版英伟达的崛起之路与市场影响

2025年10月30日，证监会正式同意摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司科创板IPO注册申请，标志着这家被誉为“中国版英伟达”的国产GPU领军企业正式迈入资本市场。这一事件不仅是中国半导体产业发展的重要里程碑，也引发了市场对AI算力基础设施、硬科技投资以及产业链相关企业的广泛关注。以下从多个角度详细解析摩尔线程的IPO获批及其背后的意义。

一、公司概况与核心竞争力：“中国版英伟达”的由来

摩尔线程成立于2020年，专注于GPU（图形处理器）及相关计算基础设施的研发与解决方案提供。其被称为“中国版英伟达”，核心原因在于：

1. 相似的技术与产品布局：摩尔线程与英伟达一样，致力于全功能GPU的研发，产品覆盖AI计算加速、图形渲染、科学计算等多个领域，而非单一功能芯片。
2. “豪华”的创始团队：创始人张建中拥有14年英伟达任职经历，曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理。核心高管团队中，周苑（市场生态高级总监）、张钰勃（GPU架构师）、杨上山（GPU架构师）、王东（销售总监）等均在英伟达工作多年，积累了深厚的技术和行业经验。这种“英伟达系”背景为其技术路线和市场拓展奠定了坚实基础。

二、IPO核心信息：募资80亿元，聚焦三大研发项目

摩尔线程本次科创板IPO拟募集资金80亿元，主要用于以下四个方向：

1. 新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目
2. 新一代自主可控图形芯片研发项目
3. 新一代自主可控AISoC芯片研发项目
4. 补充流动资金

这表明公司未来将持续加大对核心技术的研发投入，特别是在AI训练与推理一体化、高性能图形处理以及AI SoC（系统级芯片）领域，旨在提升自主可控能力和产品竞争力。

三、财务表现：高速增长与持续亏损并存

招股书显示，摩尔线程近年来营收增长迅猛，但尚未实现盈利：

- 营收情况：2022年营收0.46亿元，2023年1.24亿元，2024年4.38亿元，2025年上半年已达7.01亿元，超过过去三年总和。2025年上半年营收同比增长约六成，展现出强劲的增长势头。
- 净利润：2023年、2024年归母净利润亏损均超过15亿元，2025年上半年归母净利润为-3.17亿元。截至2025年上半年末，累计未弥补亏损为14.78亿元。
- 盈利预期：公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利，但该盈利包含政府补助带来的收益，扣除后处于微利状态。

高研发投入是导致持续亏损的主要原因。2022年至2024年，摩尔线程累计研发投入超过38亿元，占近三年累计营业收入的比例高达626%，研发人员平均年薪约80万元，显示出公司在技术攻坚上的决心。

四、“闪电过会”背后的政策支持与市场期待

摩尔线程IPO从受理到过会仅耗时88天，堪称“闪电过会”。这一现象反映了：

1. 监管层对硬科技企业的大力支持：科创板定位于服务高新技术产业和战略性新兴产业，摩尔线程作为国产GPU领域的领军企业，其快速过会体现了国家对半导体、AI等关键核心技术突破的重视。
2. 市场对AI算力基础设施的高度认可：在全球AI大模型浪潮下，GPU作为核心算力支撑，需求激增。摩尔线程的产品布局与当前科技发展趋势高度契合，受到资本市场的青睐。
3. 技术突破的紧迫性：面对国际巨头（如英伟达、AMD）的垄断和技术封锁（如美国实体清单），国产GPU的自主可控迫在眉睫。摩尔线程的快速发展被视为打破国外垄断的重要力量。

五、股东阵容豪华：国资、风投与互联网巨头齐聚

摩尔线程的股东名单堪称“全明星”阵容：

- 国资背景：中国移动旗下中移基金、深创投、上海国盛、中银国际、建银国际、招商局创投、中关村科学城等。
- 知名风投：红杉资本等。
- 互联网及产业资本：字节跳动旗下量子跃动、腾讯投资、联想创投等。

此外，多家A股上市公司通过直接或间接方式参股摩尔线程，如：
- 和而泰：直接参股，在9月摩尔线程过会消息刺激下股价曾4天3涨停。
- 盈趣科技：直接持有134.0374万股，占发行前总股本的0.3351%。
- ST华通：通过产业基金间接持股约0.35806%。
- 晶盛机电：控股股东通过股权投资基金间接持股。

这些股东的加持不仅为摩尔线程提供了资金支持，也带来了丰富的产业资源和市场渠道。

六、市场影响与投资启示

1. “国产GPU第一股”的示范效应：摩尔线程有望成为科创板“国产GPU第一股”，其成功上市将激励更多硬科技企业投身半导体领域，并吸引更多资本流入。
2. 概念股的短期炒作与长期价值分化：在摩尔线程IPO进程中，相关概念股已提前炒作。但需注意，部分参股比例较低的公司对业绩影响有限，投资者需理性看待短期波动，聚焦公司基本面。
3. AI算力产业链的投资机遇：摩尔线程的崛起将带动上游芯片设计、制造以及下游服务器、数据中心等相关产业链的发展。长期来看，具备核心技术壁垒和稳定客户资源的企业将更具投资价值。
4. 风险提示：尽管前景广阔，但摩尔线程仍面临市场竞争激烈（英伟达、AMD占据主导地位）、技术积累不足、生态建设滞后、持续亏损等风险。投资者需警惕高估值下的回调压力。

七、总结

摩尔线程科创板IPO注册获批，是中国半导体产业在自主可控道路上的重要一步。凭借“英伟达系”团队的技术积淀、快速的产品迭代能力和强大的资本支持，摩尔线程有望在国产GPU领域扮演关键角色。然而，在激烈的市场竞争和技术突围的道路上，挑战依然严峻。对于投资者而言，应密切关注其后续产品研发进展、市场拓展情况及盈利能力改善速度，在把握科技成长主线的同时，理性评估风险。

随着摩尔线程即将登陆科创板，国产AI算力基础设施的竞争格局将进一步明朗。在政策支持与市场需求的双重驱动下，以摩尔线程为代表的硬科技企业正迎来发展的黄金时期，也为资本市场注入新的活力。

中国版英伟达”摩尔线程科创板IPO注册获批：估值超300亿，创始人出自英伟达，投资人回报超600倍

一、IPO注册获批：国产GPU第一股即将登陆科创板
2025年10月30日，证监会正式同意摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请**123467。这意味着，作为国内唯一同时布局“图形+AI计算”的全功能GPU公司**，摩尔线程将成为“国产GPU第一股”，填补科创板在全功能GPU领域的空白。

此次IPO，摩尔线程拟募集资金80亿元，主要用于三大研发项目及补充流动资金：

25亿元用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发；
25亿元用于新一代自主可控图形芯片研发；
19.8亿元用于新一代自主可控AISoC芯片研发；
10亿元用于补充流动资金**25 **。
从受理到注册获批，摩尔线程仅用88天（2025年6月30日受理，9月26日过会，10月30日注册），创科创板硬科技企业最快过会记录，体现了监管层对其“全功能GPU+国产替代”战略价值的认可**24 **。

二、估值超300亿：胡润2025全球独角兽榜排名第212位
根据胡润研究院2025年6月发布的《2025全球独角兽榜》，摩尔线程以310亿元人民币估值位列全球第212位，成为国内GPU领域估值最高的独角兽企业**3561922**。

此前，摩尔线程2024年Pre-IPO轮融资的投后估值约为298.45亿元，而2020年成立初期的天使轮估值仅为1000万元（沛县乾曜的初始投资价格），5年内估值增长超3000倍，展现了市场对其“全功能GPU+AI计算”路线的高度期待**2022**。

三、创始人背景：英伟达前大中华区总经理，控股36.36%
摩尔线程创始人、实际控制人张建中，曾在英伟达任职15年（2005-2020年），历任全球副总裁、大中华区总经理，期间推动英伟达GPU在中国的生态建设，将中国市场打造成英伟达全球最重要的市场之一**

2020年，张建中离开英伟达，创立摩尔线程，专注于“全功能GPU”研发（区别于仅做AI计算的GPGPU）。截至IPO前，张建中通过直接持股（11.06%）、一致行动人协议及员工持股平台，合计控制摩尔线程36.36%的股份，对应股权价值约112亿元（按310亿元估值计算）1822。

四、投资人“赚麻了”：早期投资人回报超600倍，福建军团成重要力量
摩尔线程的投资阵容堪称“豪华”，涵盖国资、互联网巨头、VC/PE及产业资本，其中早期投资人的回报最为惊人：

1. 沛县乾曜：早期投资人，回报超667倍
沛县乾曜是摩尔线程最早期的外部投资人（2020年天使轮），注册资本仅190.48万元，仅投资了摩尔线程一家企业。其初始投资为190.48万元（投前估值1000万元，1元/注册资本），目前持股比例为4.2494%（发行前）。按310亿元估值计算，其股权价值约13.17亿元，投资回报超667倍****2022。

2. 福建投资军团：从Pre-A轮到Pre-IPO，全程陪伴
摩尔线程的投资人中，福建资本是重要力量，涵盖上市公司、大型企业及私募基金：

阳光融汇资本（厦门）：2021年Pre-A轮参投，目前持股0.9223%；
拓峰投资（福州）：2023年B+轮参投，2024年Pre-IPO轮追加，目前持股1.2733%；
恒兴集团（厦门）：2024年Pre-IPO轮参投，持股0.3686%；
国兴投资（泉州）：2024年Pre-IPO轮参投，持股0.3686%**21 **。
这些福建资本从早期就布局摩尔线程，伴随其从初创到独角兽，有望在上市后获得丰厚回报。